Kreupele visie op Qurius
Gepubliceerd op: 04-05-2012
Zaterdag 28 april gaf een anonieme blogger op het IEX forum zijn of haar mening over ICT dienstverlener Qurius, een bedrijf dat ook mijn aandacht heeft omdat Leen Zevenbergen daar een riskante maar zeer strategische koerswijziging doorvoert van groei om de groei naar zinvolle ontwikkeling in duurzaam ondernemen. De klagende blogger gooit alle ellende op één hoop en ziet impairments en reorganisaties op zich afkomen die leiden tot steeds verder afglijden in een veranderende markt. Hij ziet de EBIT marges sinds het eerste kwartaal 2011 steeds verder verslechteren en zelfs de brutomarge in Nederland onder druk staan. Hij wil omzetgroei die er niet is, ziet te hoge kosten en geen geld om nieuwe producten te ontwikkelen. Volgens hem of haar zakt het vertrouwen van klanten snel en zijn er nog zo wat perikelen. “Voor de aandeelhouder is er niets meer te halen want in een opstanding van Qurius geloof ik niet meer”, aldus anonymus.
Ik heb niet veel op met anonieme blogs. De strategische koerswijziging van Qurius is een route waar ik waardering voor heb. Zonder dat was het bedrijf al failliet. Het proces is zo ingrijpend dat je het niet van kwartaal op kwartaal kunt meten. Hij verzwijgt dat 2011 al een stuk minder slecht was dan 2010. In mijn nieuwste rapport over Qurius ga ik uit van verdere omzetdaling waarbij er een omslagpunt moet komen in de winstgevendheid van de business. Er moet aan zware voorwaarden worden voldaan. Het gaat daarbij niet om geld, maar om mentaliteit op de werkvloer en of nieuwe producten voldoende vraag ondervinden en daarom winstgevend zijn.
Anders dan de anonieme briefschrijver kies ik er niet voor Qurius de grond in te schrijven. Dat dient geen enkel belang. Niemand weet wat de positie en de belangen van de briefschrijver zijn, misschien speculeert hij of zij wel om nog een paar centen te winnen.
Ik heb geen aandelen. Mijn recente rapport is door Qurius in het Engels vertaald en verspreid onder personeel en management om hen duidelijk te maken in welke richting een externe analist denkt. Hoe het proces in de praktijk verloopt weet ik nog niet. Begin 2013 kijk ik weer of Qurius de door mij gestelde prognoses haalde. Mogelijk is er meer tijd nodig.
Met zijn tunnelvisie op aandeelhouderswaarde mist anonymus essentiële perspectieven van deze tijd. Hij of zij heeft niet begrepen dat het kapitaal momenteel even niet aan de macht is. Om iets van de spirit te begrijpen die Leen Zevenbergen in de firma blaast zou hij het nieuwste boek van Zevenbergen moeten spellen. Dat heet “Sustainability @ the Speed of Passion”. Dan is in ieder geval te begrijpen waar Qurius mee bezig is.
Nu is passie zonder gezond verstand geen optie voor een onderneming. De passie moet ook gericht zijn op het maken van winst en dus op die sectoren zoals de foodsector die de schade die zij aan het milieu toebrengen drastisch moeten verminderen. Het gaat dan niet meer om omzetgroei, maar om substitutie van oude omzet naar winstgevende omzet die bijdraagt aan duurzaamheid en er niet van afneemt. Bij verdergaande omzetdaling is het wenselijk dat daarbij de EBIT marge in de komende tijd positief wordt en de komende jaren verder gaat toenemen. Dat is de transformatie waar Qurius mee bezig is. Een moeilijke, maar haalbare opgave waarmee ik Qurius veel succes wens. De beurskoers gaat dan vanzelf wel stijgen. Met het kreupele gedachtengoed van anonymus was Qurius allang failliet geweest.
